4月2日，美国总统特朗普宣布所谓的“对等关税”政策 ，导致全球股市坐上暴跌与暴涨交替的“过山车 ”——纳斯达克指数在两天暴跌11.5%之后，又因特朗普暂缓征税90天的一句话单日反弹超12% 。

从欧美到亚洲乃至大A的众多市场
，近期都已从4月关税冲击砸出的“深坑”中走出来创下年度新高。7月下旬，美股持续创下历史新高
。与此同时 ，上证指数近期也突破3600点创下年内新高。

但步入8月
，特朗普的政策焦点又再度转向贸易和关税，近期接连宣布了一系列令人“眼花缭乱
”的新政策 ，让市场担心关税战面临升级风险 。

地缘方面
，最近3个月大事件接连不断成为全球焦点
。

5月7日，印度与巴基斯坦双方超过100架战斗机爆发空战。

6月13日 ，以色列凌晨突袭伊朗境内核设施和军事目标
，伊朗随后持续发射导弹反击 。

6月21日，美国7架B-2隐形轰炸机使用巨型钻地弹空袭伊朗三处核设施
。

然而就在外界担忧美国参战会让冲突进一步扩大之际 ，6月24日伊朗与以色列表态接受停火方案
，并于25日正式停火。不到两周时间，国际油价从暴涨到暴跌走完一个轮回 。

7月24日 ，泰国与柬埔寨在边境地区突然爆发冲突
。

地缘“黑天鹅”频发，尤其是一些突发事件的“峰回路转 ”
，在短期会给资本市场带来巨大冲击——这一轮以伊冲突带来的油价剧震中，真正踏准节奏的人凤毛麟角。毕竟这类突发事件瞬息万变 ，市场的反应速度也以秒计
，短期捕捉Alpha的难度巨大，更何况市场上还充斥着众多“烟幕弹
”、假信息来构成误导 。

以美国6月空袭伊朗核设施为例 ，就玩出一招“声东击西”：事先高调放出B-2轰炸机编队飞越太平洋前往中东的消息来吸引注意力
，让全世界以为轰炸机还在“路上 ”，来掩护另一机队悄然飞越大西洋发动突袭
。

但从中长期来看 ，也有一些“灰犀牛
”可以被提前洞察
，从而为资产配置指明方向。黄金最近两年的大牛市 、美元今年开始走熊——这两个近期最明显的大类资产走势背后，都体现了地缘政治与世界格局变化的影响 。

在特朗普对等关税冲击下 ，黄金成为今年表现最好的大类资产
，在2024年大涨25%的背景下，2025年内涨幅超过30% ，金价一度突破3500美元每盎司，连创历史新高。

特朗普在关税问题上朝令夕改
，令全球资本开始抛售美元——美元指数从年初高点110.18大跌破100整数位，在7月1日已跌至96创近三年新低
。

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